人无完人，商业模式也一样，不存在只有优势没有劣势的商业模式。即便强大如茅台一样的生意，也一样有缺点。茅台生意的缺点是钱太多又没处花，会大大拉低真实的净资产收益率，是对占用资源极大的浪费。所以，在对商业模式做综合评价时，要从多维度进行考察，力求给出一个全面、客观的结论，避免过于强调某些方面特性，而忽视其他特性重要性的情况。同时，在投资领域，需要反复强调的一个观点就是，凡事没有绝对。任何好坏、优劣都是经过比较相对而言的。关于商业模式是相同，众多生意特性的优劣只是由经验总结而来的，在多数情况下是适用的，但并不绝对。这种经验总结类似于芒格所说的思维模型，能形成条件反射，即插即用，是工具箱里现成的工具，省掉了事先加工工具的过程。但是，任何工具都有适用的场景和范围，在特定的场合，有些模型是派不上用场的，如果强行使用，只会添乱。因此，投资强调具体问题具体分析，万不可一概而论。在评价商业模式时同样如此。下面通过讨论一类很有特点的商业模式，来辩证看待通常认为的生意特性优劣的局限性，体会具体问题具体分析在投资领域的重要性。这一类商业模式有一个非常形象的名字，叫“佛龛市场。

  佛龛，是安置佛像的小阁子。“佛龛”市场是一个非常形象的比喻。想象一下，一个小阁子本身就不大，请进一尊佛，立刻就被占满了，再无空间容得下第二尊。只要这尊佛不走，所有空间都属于他。引申到一类市场，市场空间本来就不大，进来一个公司，优势太大，像一尊佛占满了几乎所有的市场空间，别人再无立锥之地。只要他不走，别人就进不来。

  这类只容得下一尊佛的市场的确存在，且并非个例。在A股市场，有很多生意是具有佛龛市场特征的，酵母市场、纽扣市场都具有这种特征，在种类非常之多的建筑材料领域里，具有“佛龛”市场特征的品类也相当普遍，如石膏板、玻璃纤维等。这样的生意往往具有一些共同的特征。

  3、毛利率很低，低到只能赚辛苦钱，低到潜在的竞争对手都没有欲望进来抢市场。

  4、尽管如此，市场里却存在着一尊大佛，活得相当滋润，几乎垄断，缺乏竞争。

  “佛龛”市场是一类很特别的生意，按照通常对生意特性的评价标准来看，绝对算不上好生意。相反，枯燥、乏味，毛利极低，宛如鸡肋，食之无味。这会招来大多数人的轻视和不屑，因此最大限度阻挡了竞争者的觊觎。这是这些“大佛”最希望看到的局面，都不屑做，那我来做。这些生意表面上的枯燥和乏味成了极好的保护色，将这些“大佛”的真身隐藏起来，无人关注。外界不理解、鄙视甚至是同情，但这些“大佛”却身在其中，怡然自乐，过得相当惬意。表面上的劣质生意，在他们手里风生水起，赚钱不容易，但认真做起来也没那么难。整个市场差不多都攥在他们手里，巨大的规模产生了极强的规模效应，将成本控制的很低很低，低到为了垄断市场，打消潜在竞争者的觊觎，会主动控价来保持一个低毛利的状态。殊不知，低毛利下，没有规模的竞争对手活不下去，而“大佛”的成本优势就并不全是低毛利了，常年在缺乏竞争的环境里自由呼吸，轻而易举不断壮大。规模越大，规模效应带来的成本降低越显著。所以，不用提价，这些“大佛”的利润率也在不停上升，日子过的越来越滋润。在近似垄断的格局里，这些“大佛”不是没有话语权，不是提不了价，不提价是主动地选择，目的是不给觊觎者生存的空间。想一想，中国作为世界工厂，是不是也是同样的思路？随便你搞什么，中国一出手，就是性价比，就是产能规模，就是成本优势，走自己的路让别人无路可走……

  然而，这样的普通甚至劣质的生意，市场不会感冒，打的基础分一定不会高。但是没关系，我就在我的“低劣”赛道上跑，和豪华的“F1”不沾边，你跑你的，我跑我的。你再炫目，比我再快，都和我没关系。两个赛道的竞赛规则和成绩标准是完全不同的。我用不着90%的毛利率和50%的净利率也能取胜。这是两个比赛，各有各的规则，没法相提并论。“佛龛”市场里的大佛没有靓丽的光环，但依然是他的领域里最靓得的“仔”，没有对手。实实在在的业绩增量也能使他在他自己的基础分之上完成飞翔，一点也不比那些高高在上的好生意的“相对高度”差，差的只是一个市值规模而已，绝对高度对投入资产的人而言，恰恰是无用的。

  “佛龛”市场说明了商业模式的好坏并没有绝对的界限，生意特性不好，能够最终靠别的方面的优势来弥补。“佛龛”市场恰恰是通过巨大的竞争优势弥补了生意特性的某些方面的先天不足。在低竞争环境下创造出了良好的发展空间，业绩增量有保障，企业寿命更有保障，从而也成了大牛股的集中营。安琪酵母、伟星股份、北新建材、中国巨石哪一个不是长期大牛。所以，应辩证看待商业模式的优劣，切记死板地给行业贴标签，行行出状元。这为价值投资提供了更宽泛的选择范围。

  证券之星估值分析提示北新建材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示伟星股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中国巨石盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示安琪酵母盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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